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環球關注：6·18電商大促“燃起” 消費股或迎反彈窗口期

2023-06-19 08:55:32 來源：證券時報

在消費領域極具指標意義的6·18電商促銷活動，或已成為消費基金觸底反彈的一個標志。

盡管今年熱度不及往年，但在消費股陰跌3個月的背景下，6·18或已成為消費股盈利見底和基金抄底的關鍵節點，部分基金經理強調促銷活動會給相關國貨品種帶來顯著利好，預計具有新興消費特點的品種將具備業績和股價彈性。

一年一度的6·18購物節促銷活動，在剛剛過去的周末達到高潮，今年京東、淘寶等電商網站的購物節時間都延續至6月20日。由于今年年初預期的報復性消費沒有出現，隨后消費日趨平淡，這也導致消費股持續大幅調整。

【資料圖】

但隨著購物節的來臨，基金重倉的一批消費股開始開啟反彈行情，也顯示出機構資金對6·18這個時間節點的敏感性。以焦巍管理的大型公募產品銀華富裕主題基金為例，與本次購物節相關的兩只化妝品股票，在其總倉位中的合計占比接近15%。而相關化妝品公司披露的信息顯示，總營收中高達80%來自于電商渠道。

甚至公募基金管理的QDII（合格境內機構投資者）基金，在美股市場也在積極做多相關消費品種。折扣電商網站唯品會在6月正式開啟6·18特賣活動后，其股價在本月以來暴漲25%，甚至連蘑菇街等幾乎已被競爭淘汰的電商APP，都收獲了反彈行情。

談及線上消費，東方基金權益投資團隊指出，對于今年6·18的預期，市場仍存在一些分歧，主要是因為整體的消費環境令居民的信心有些許擾動。隨著購物節臨近，從各個渠道了解到，不同平臺已經開始做相關方案，包括淘系、抖系的平臺，為了應對當前的消費環境，采取了不同程度的措施和重點調整。

東方基金認為，整體而言，購物節促銷的數據對整體消費板塊將有較大影響，尤其對于化妝品而言，主要原因是虹吸效應的加劇，導致促銷的增速情況可以反映出平臺和品牌的增長勢能。購物節在誕生早期，主要出發點是推廣和引流，近年來隨著行業發展逐漸步入成熟，消費者對節日促銷商品便宜具有充足的預期，導致日常的一部分成交額集中到了折扣期去釋放。所以，現在需要把頭部平臺大促期間的GMV（商品交易總額）增速作為分析平臺、行業、品牌發展情況的一個重要參考依據。

近期，消費類ETF備受資金追捧，這也凸顯出6·18或已成為博弈消費的關鍵窗口。數據顯示，消費ETF基金已連續9日凈流入，累計凈流入超6億元。

部分基金人士認為，無論從估值層面還是博弈的角度，消費股都已經具備強吸引力。私募基金經理董廣陽認為，整體來看，此前消費的悲觀預期已經充分反映了行業短期不景氣的情況，很多板塊的估值或股價已回到了去年底部水平。因此，如果從一個相對長遠的角度來看，消費行業的估值優勢已經凸顯。

近期，有多位基金經理也強調，消費股可能迎來股價上的復蘇。

長城久潤混合基金經理余歡向證券時報記者表示，在當前市場背景下，消費分級趨勢明顯，呈現出K形分化狀態，即“消費升級”和“追求極致性價比”同時存在，因此創造符合老百姓對美好生活向往的消費升級產品和推出高性價比商品的企業都可能存在投資機會。

余歡認為，目前經濟雖然處于弱復蘇態勢，但復蘇的趨勢沒有變化，需要一定的過程，未來復蘇的強度取決于穩增長的力度，我們對未來中國的經濟充滿信心。股市是經濟發展的晴雨表，預計隨著經濟逐步好起來，資本市場相應也會有積極表現。

部分核心倉位高度“電商化”的基金經理，對6·18關鍵窗口的投資機會更加敏感。記者注意到，王靜管理的前海聯合泳濤基金前十大重倉股，幾乎清一色指向電商收入占比大的女性消費品。她近期也指出，醫美化妝品銷售大概率將迎來年中旺季。

王靜認為，本次6·18直播中，化妝品公司與淘寶合作的單品數量增加，且從近日的直播數據中看到，用戶對國產化妝品產品的加購量是比較可觀的。另外，醫美終端機構也趁著購物節開展店鋪活動，吸引新老用戶的加購及消費，預計醫美化妝品公司在2023年具備較強的收入復蘇彈性。

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